Point de vue de TMX - Ce n’est qu’un début…

Saviez-vous que 2021 a été une année exceptionnelle pour le secteur canadien des technologies? En effet, il a fracassé des records sur le plan des PAPE, des nouvelles inscriptions en bourse et des activités de financement. Déjà, les sociétés axées sur l'innovation ont mobilisé encore plus de capitaux sur les marchés publics qu'en 2020, une autre année record. Le capital de risque levé au cours des six premiers mois de l'année a dépassé tous les sommets d'exercice complet enregistrés par la Canadian Venture Capital and Private Equity Association (CVCA). Aussi, les sociétés technologiques canadiennes sont plus nombreuses que jamais à entrer en bourse. C'est un moment fort pour l'écosystème technologique, qui récompense tous les efforts déployés pour créer une économie solide axée sur l'innovation.

Pourtant, le bruit court dans le secteur que « les PAPE sont plus petits » et « peinent à retenir l'attention » et que « les attentes sont irréalistes ». C'est à se demander si l'on parle du même marché que nous. Je le répète : c'est l'une des meilleures périodes de l'histoire des entreprises technologiques inscrites sur les marchés publics au Canada – un point c'est tout. Dire que certains voient cette même période comme un échec.

Qu'il soit question de 10 ou de 100 millions de dollars, la mobilisation de capitaux représente une belle réussite. Par conséquent, lorsqu'une entreprise lève 100 millions de dollars dans le cadre d'un PAPE, il faut y voir une étape monumentale à célébrer.

Jusqu'au 12 novembre, la Bourse de Toronto (TSX) a vu 24 entreprises du secteur de l'innovation entrer en bourse au moyen d'un PAPE (ce qui porte le total des inscriptions dans le secteur à 74). C'est donc dire que 24 entreprises ont suscité l'intérêt des investisseurs. Pour ces émetteurs, le PAPE n'est pas une finalité, mais bien une étape de leur parcours. L'inscription en bourse représente un coup de pouce à leur prochaine étape de croissance et un moyen d'accélérer leur stratégie, d'obtenir plus de capitaux pour des acquisitions potentielles et de retenir l'attention du public. Lorsqu'une entreprise s'inscrit en bourse, c'est dans le but à long terme de devenir un chef de file dans sa catégorie et de pérenniser ses activités sur plusieurs générations. Bref, le PAPE n'est qu'un début.

Si l'on regarde les statistiques de financement des entreprises axées sur l'innovation inscrites à la TSX et à la Bourse de croissance TSX, on constate que la grande majorité de leur financement provient non pas de leur PAPE, mais bien d'activités subséquentes. Sur les 19,8 milliards de dollars levés par les sociétés du secteur au cours des 10 premiers mois de 2021, seuls 26 % sont attribuables à leur entrée en bourse. En d'autres termes, le capital initial mobilisé dans le cadre d'une introduction en bourse ne représente que la première étape de financement par le biais des marchés publics.

Lorsque ces 24 sociétés sont entrées à la TSX, plusieurs observateurs se sont intéressés au rendement de leurs titres au cours de leurs premiers jours de négociation. Or, évaluer le succès ou l'échec d'un PAPE selon l'évolution du titre au cours de ses premières semaines ne permet pas de prédire son rendement futur. Il est impossible d'évaluer son rendement sur une période aussi courte – comme c'est le cas pour n'importe quel titre négocié sur un marché public. Pour que ses actions fassent belle figure à long terme, une entreprise doit enregistrer de bons résultats à long terme et mener à bien son plan d'affaires. Pour évaluer le succès à long terme des sociétés technologiques,il vaut mieux examiner le rendement de l'Indice plafonné des technologies de l'information S&P/TSX* (RT), qui suit 24 composantes de l'Indice composé S&P/TSX* qui sont partie du secteur des sociétés de technologies de l'information. Au cours des 10 dernières années, l'indice sectoriel a affiché un rendement annualisé de 24,4 % (jusqu'au 29 octobre 2021). Par conséquent, les premiers jours de négociation ne sont que le début – espérons-le – d'une longue et fructueuse période de rendement pour les investisseurs du PAPE.

Dans le cadre d'un PAPE, le prix initial de l'action doit cadrer avec le capital dont l'entreprise a besoin pour fonctionner, faire des ventes et réaliser des acquisitions. Nous croyons en l'importance d'établir correctement ce prix, car la capacité de l'entreprise à attirer des investisseurs à long terme en dépend.

Par conséquent, il ne faut pas mesurer le succès ou l'échec d'un PAPE en fonction des événements qui suivent le premier jour de négociation. À la place, nous devrions saluer ces entreprises extraordinaires qui ont réussi à se rendre jusqu'à l'étape de l'introduction en bourse. Ce n'est pas une tâche facile, d'où l'importance de reconnaître le succès de l'écosystème de l'innovation dans son ensemble, qui a permis à ces entreprises de faire un PAPE.

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